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  吴天宇,国泰君安证券基金分析师。上海财经大学经济学硕士。2006年2月起任职于国泰君安,目前从事基金研究。

 阎红:长城证券基金研究中心分析师

新葡亰平台游戏网址,  从近期的策略观点看,开放式基金中我们认为主动型股票方向基金有望取得超额收益,可关注选股能力较强的基金。封闭式基金仍然较为看好,但也要注意折价率波动的风险。

  李艳:上海证券基金研究中心分析师

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  ⊙本报记者 丁宁 整理

  风格转换还有多远?

  游客71123问:现在市场风格有所转向,大盘股表现较好,请问这种行情有持续性吗?我定投的是南方500指数基金,需要暂时停止定投吗?

  阎红:四季度风格转换成功的话,中小盘风格基金的收益率可能不如大盘风格基金。是否停止定投要看您的投资是希望投资多久,如果是长期投资则不需要停止,因为从长期投资的角度来看,中小盘风格的南方500指数基金中,多数行业都是未来中国经济结构性调整受益行业。长期来看比周期性行业更具有成长性。如果是中短期的投资,您又对市场有一定的判断能力,可以适当参与市场的风格轮动。

  游客74226问:请问最近这周股市的反弹是什么原因?哪些板块比较收益?后市的话传统蓝筹还有机会么?

  李艳:本次反弹原因有很多,主要原因有:1、由于美国、日本实施量化宽松货币政策,资源价格上涨,带动有色煤炭等股票上扬;2、9月份人民币贷款9月份增加5955亿元,超出市场预期;3、9月29日美国会众议院通过《汇率改革促进公平贸易法案》,人民币升值压力加大,消费、金融、材料与能源等板块受益;4、有传言六部委将启动建材下乡试点,这给房地产和建材带来机会。如果人们相信低利率时代将长期化,那么资源类和通胀题材股票将有超预期表现;此外,如果建材下乡实施,地产、建材以及银行等板块将相对受益;后市中的传统蓝筹也将有较为明显的机会。但我们仍然维持前期判断,即从长期来看,人民币升值和通胀对中国经济的长期发展是不利的,如果在经济层面没有超预期好转。该轮反弹难以演变成新一轮上涨,仅仅是反弹而已。

  游客78432问:近期,大盘股动作不小,基金真的在调仓换股吗?那原来的抱团股,是不是没戏了?

  阎红:从我们测算基金仓位变化的情况看,基金有调仓换股的迹象。个人认为如果风格转换发生,原来活跃的小盘股可能要进入一段时期的震荡调整。

  游客73578问:近来消费和医药板块连续重挫,基金抱团了大半年的“大消费”有点扛不住了,是不是有的基金开始跑路了?这个调整大概要到什么程度?

  李艳:本论上涨是美元贬值下的通胀和人民币升值预期加大带来的行情,使得市场资金弃“大消费”奔“煤色”。而从长期来看,人民币升值和通胀对中国经济的长期发展是不利的,增加内需仍然是中国经济稳定发展正途。可能少数基金抛弃“大消费”,但该轮调整的程度可能不会太大。

 股债跷跷板哪头翘起?

  游客71441问:三季度股债都走得不错,请问四季度跷跷板会倒向哪边?

  李艳:“股债跷跷板”效应在四季度可能减弱,很难看出四季度跷跷板会倒向哪边。对于债券市场而言,年内估计难以出现大牛市行情。对于股票市场,焦点在于美国经济的回暖情况,如果美国经济意外好转,股市或将出现较大的机会。

  阎红:经过三个季度的震荡上扬,债市在四季度难有大的机会。二季度以来CPI上升到3%以上,特别是8月数据出来后,市场对央行加息的预期抬头,宏观调控面临经济下滑和通胀抬头的两难选择。我们认为经济小周期下滑可能在今年底或明年初结束,即使央行不加息,市场之前预期的政策放松也不会出现。债市的流动性难有增量,四季度下旬如果股市反弹还会分流资金。债市将面临一定压力。我们预期四季度债券型来自债市的收益预期将降低。而股票市场调整中,偏债型基金的收益也受影响。从一个季度来看,新股发行速度仍不会放缓,对债券型基金仍将有所贡献。总体来看,债券型基金前三季度的业绩在四季度难以延续,投资者应降低收益预期。

  游客71123问:请问现在股市行情不错,对债市有影响吗?这个时候投资债券基金是否合适呢?

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