8月,炎热的夏日下,工地现场仍在忙碌。机器轰鸣运转,工人忙碌,施工路面被积土覆盖,不时会有一辆大型货车或水泥搅拌车进出其中,溅得尘土飞扬。这是《中国经营报》记者近期在首都水源地密云水库上游河北省承德市兴隆县清水河现场走访时看到的景象。

公司资源开发业务盈利大幅提升:

  紧挨清水河处,中冶置业集团有限公司(以下简称“中冶置业”)布局河北省承德市兴隆县的中冶·长城十里春风镇(以下简称“十里春风镇”)正在如火如荼建设中。十里春风镇与中冶·兴隆新城,是中冶置业布局兴隆县的一城、一镇“双子星”项目,被其视为向城市开发运营商跨越发展的里程碑。

    公司在手6个境外资源项目,营业收入和利润总额较去年同期大幅增长。

  兴隆县距离北京城区140公里左右,年均降雨量740毫米,是华北地区降水最丰沛的地区之一,且地处京津上风上水,是京津冀重要的水源涵养功能区。兴隆境内有18条主要河流,其中清水河是密云水库的三级水源保护区。

   
17年上半年资源开发业务实现营收25.07亿元,同比增长36.6%;毛利率大幅增长,由去年的-0.83%提升29.43个百分点至28.6%。这主要是由于上半年国内外有色金属市场价格总体表现良好,尤其是钴价暴涨,在金属资源品种中表现抢眼。公司下属巴新瑞木镍钴矿项目达产达标,上半年实现营收9.8亿元,同比增长107.7%;累计生产氢氧化镍钴含16955吨、含钴1623吨;销售氢氧化镍钴含镍15861吨、含钴1528吨。该项目按照稳定超产10%的工作方案,正在实施技术改造,预计本年可以实现镍产量35000吨、钴产量3500吨。

  记者走访中了解到,十里春风镇项目不仅紧邻首都水源地,其在开工建设前并未获得环评审批以及施工许可证。时至今日,该项目的施工许可证仍在办理中。

    钴价上涨空间大,景气具备长期性:

  对于涉及问题,记者多次致电、致函承德市政府办公室、兴隆县委宣传部及中冶置业项目公司。兴隆县委宣传部新闻科刘姓科长表示,已将采访问题转交由县政府办公室负责,对方在核实问题之后再予以回复,但是截至发稿,记者并未收到回复。承德市政府办公室及中冶置业项目公司同样未作出回复。

   
钴是锂电池正极材料的重要原料,在3C和全球新能源车产销放量的背景下,上游的三元电池对钴的需求将增大,必将拉动钴消费的增长。2016年全球钴消费量大约为10.38万吨,同比增加4.3%;其中电池行业用钴占57.7%。16年国内钴消费结构中,电池材料占比达到78%,国内钴的消费增速基本取决于电池材料的增长情况。我们估算,至2019年,全球钴供应短缺有望达到1万吨左右,钴的上涨仍可持续。2016年3月起,钴价开始持续走高。至2017年8月底,MB钴报价已经达到29美元/磅,但距离历史高点48.25美元/磅仍有65%以上的空间。钴属于较为稀有的金属资源,全球储量分布极不均衡,对于此类资源集中度很高的金属,其定价权一般受上游矿山企业的控制,因此,公司投资巴新瑞木镍钴矿项目具有优良的盈利前景。

  十里春风镇或涉嫌未批先建

    镍价走出低迷,未来持续看好:

  兴隆县,地处河北省承德市南部,东与河北省宽城县、迁西县为邻,西接北京市密云、平谷两区,南隔长城与天津市蓟州区相望,“一县连三省”,地理位置优越。又因燕山山脉绵亘于县域全境,山高坡陡、河谷纵横,为“九山半水半分田”的深山区,坐拥着雾灵山、六里坪国家森林公园等诸多旅游资源。

   
镍在我国主要用于不锈钢的生产,近两年不锈钢产量快速增长,带动2007-2016年我国精炼镍消费复合增速达11.49%,需求端空间较大。但2007-2016年,镍矿产量增长趋缓,产量复合增速仅3.44%,导致供应端逐步趋紧。我国镍原矿的进口集中于印尼和菲律宾,受两国天气和政策影响较大。近期因菲律宾镍矿主产区苏里高地区天气不佳,镍矿装船受到影响,导致菲律宾矿山报价高。且近两年菲律宾政府以违反环保规定为由,关停矿场将近一半,供应愈发收紧。需求的增长和供应的收紧带动镍价走出低迷,虽然2017上半年跌幅较大,但从7月起呈现回升态势并一路走高,8月底攀升至11735美元/吨的高位,相比年初价格涨幅达14.99%。公司巴新瑞木矿为镍钴伴生矿,镍价走出低迷对其资源开发板块业绩提升意义重大。且矿源位于巴布新几内亚,随着产能的释放,能一定程度上摆脱印尼和菲律宾对我国镍供给的影响。

  从北京市区出发,经京承高速、京建线行至兴隆县城车程约为两小时。途经该县六道河镇二道河村路段,十里春风镇项目的宣传展板绵延数里,引人注目。道路两旁吊塔林立,项目施工现场一片火热。

    公司资源开发业务价值被严重低估:

  2016年9月,中冶置业与兴隆县政府签署战略合作协议,成立承德中冶名隆房地产开发有限公司(以下简称“中冶名隆”)和中冶名德(兴隆)文化旅游发展有限公司,分别在兴隆县兴隆镇红石砬村、南土门村范围内和六道河镇二道河村范围内投资开发兴隆新城及十里春风镇两个项目。

   
随着钴价暴涨,2017年钴企涨幅创历史新高,我们有理由相信,中国中冶的资源开发板块价值被严重低估。此处仅考虑钴,选取钴相关上市企业的钴业务进行对比。寒锐钴业主营钴粉、氢氧化钴和铜,当前市值184.13亿元,2017年钴销量预计为1500吨,对应吨市值预计为0.12亿元每吨。

  据了解,兴隆新城计划总投资80亿元,将建设政务中心、康养产业、商业核心、教育活力、度假住宅等几大板块,致力于打造兴隆县的产业新城;十里春风镇计划总投资50亿元,将建设滑雪场、暗夜公园、体育公园等文旅设施,打造高端的文旅小镇。

   
华友钴业主营钴盐、三元前驱体和铜镍,拥有海外自有矿,当前市值为508.58亿元,17年钴销量约24000吨,对应吨市值约0.02亿元/吨。洛阳钼业主营钴精矿、铜精矿和钨钼产品,拥有自有矿,当前市值1454.69亿元,17年钴销量预计13500吨,对应吨市值0.11亿元每吨。由此测算出2017年钴市场平均吨市值为0.08亿元每吨,公司3500吨钴产能初步能增加280亿左右的市值,市场一旦认可,补涨空间巨大。

  对于这两个项目,中冶置业寄予了厚望。其曾在官方网站发布的信息中指出,布局兴隆县“双子星”项目,是落实集团区域战略的重要举措,更是集团向城市开发运营商跨越发展的里程碑。两项目建成后,将累计实现GDP增量约400亿元,实现1000万~1500万人的游览量;直接贡献税收60亿元,长期税收贡献可突破200亿元。

    盈利预测与估值:

  宣称拥有一城、一镇的“双子星”项目所需土地同样不少。在兴隆新城营销中心,记者看到一座巨大的沙盘展现着项目的整体规划。负责首开区红石郡住宅项目的销售人员直言,“中冶置业要打造一个产业新城,在兴隆县已经拿了12000亩土地。”而兴隆新城项目的推广信息同样指出,规划总占地面积为12000亩,总建设用地3000亩。

   
预计公司2017、2018年EPS分别为0.32,0.37。当前股价对应2017年PE为16倍,维持“推荐”评级。

  定位为“小镇”的十里春风镇项目用地需求相对较少。2017年12月,六道河镇政府发布十里春风镇项目的建设意见(六政字【2017】96号),宣布该项目总占地面积为4000多亩,符合该镇总体规划,同意建设。

    风险提示:有色金属价格波动;产能不及预期。

  若按此计算,中冶置业“双子星”项目两者占地面积相加达16000余亩。

  在二道河村,十里春风镇项目分列于京建线南北两侧。其中,道路南侧名为“长城十里·春风镇工程”,北侧隔河而建的是“安营寨安置房工程”。8月初,记者分别从两个工程施工现场出入口向内望去,看到南侧项目正在进行土地平整,只有一栋建筑物的主体接近完工。北侧则有二十余栋三层高的房屋完成封顶。

  2018年3月15日,中国二十二冶集团有限公司宣布,由其承建的十里春风镇首开区项目正式开工。据介绍,首开区位于二道河村安营寨,总建筑面积约313815平方米,包括洋房、别墅和商业服务配套。4月8日,兴隆县发展改革局组织举办了包括该项目在内的重点项目集中开工仪式。

  但是,记者发现,时至4月17日,该县环保局才发布十里春风镇环评受理的公示。公示期为4月17日至4月28日。此后,该局又分别于5月2日、5月11日,相继发布了环评审批意见和办结的公示,批文为兴环审字【2018】第22号。

  此外,记者在审批窗口现场了解到,时至8月6日,该县行政审批局办事窗口才受理了该项目施工许可证申请材料,且尚未进行办理。

  当下,环保工作依旧严峻、环评审批日趋严格,而在环评未被受理、能否获批更是未知之际,该项目却早已开工。对此,记者联系中冶置业方面请求采访,但一直未获回复。

  紧邻首都水源地保护区

  在十里春风镇项目施工现场,记者看到,南、北两个工程内均机器运转,工人忙碌,施工路面被积土覆盖,不时会有一辆大型货车或水泥搅拌车进出其中,溅得尘土飞扬。

  环评未批复即已开工建设,在当前的施
工阶段,道路上的积土、车辆路过溅起的尘又能否按照环评要求进行有效的防护措施也成为外界关注的焦点,主要在于,项目紧邻的清水河,正是北京水源地密云水库的三级水源保护区。

  据了解,兴隆县年均降雨量740毫米,是华北地区降水最丰沛的地区之一,且地处京津上风上水,是京津冀重要的水源涵养功能区。兴隆境内有18条主要河流,其中清水河是密云水库的三级水源保护区。

  据项目环评报告表显示,其施工期保护目标为安营寨村居民区、大柳树沟村居民区及清水河。为降低施工扬尘对环境的污染,施工期内将采取的防尘、抑尘措施包括施工现场出入口和场内主要道路、加工区、办公区、生活区应混凝土硬化,硬化后的地面应清扫整洁无浮尘、积土,严禁使用其他软质材料铺设等。

  值得注意的是,环评报告表指出,作为其保护目标之一、紧邻施工现场的清水河,属潮河三级支流,发源于雾灵山,流经刘寨子、苗耳洞一带入密云县境。本项目建设地址属于清水河墙子路断面,执行《地表水环境质量标准》(GB3838-2002)Ⅱ类标准。

  记者查询相关资料发现,依据地表水水域环境功能和保护目标划分,Ⅱ类标准主要适用于集中式生活饮用水地表水源地一级保护区、珍稀水生生物栖息地、鱼虾类产卵场、仔稚幼鱼的索饵场等。而清水河实为北京市最重要的饮用水源供应地密云水库的上游,长期以来,兴隆县执行“水十条”“河长制”等多个机制,以推进清水河流域水环境治理工作。

  北京大学法学院教授姜明安告诉记者,继十八大报告将生态文明建设纳入“五位一体”总体布局后,今年的宪法修改中,更是将“生态文明”写入宪法,生态文明建设必须要与经济建设放在同等地位。该县“特事特办”的文件,无论是自己制定的还是上级机关批复的,都不能以牺牲环境为代价,这是在走“先污染后治理”的老路子。

 中冶代建新政府大楼?

  在兴隆新城营销中心,记者看到,展示的项目区位图中,位于营销中心马路对面区域被标记为“兴隆县政府(新)”。销售人员表示,该项目将建设兴隆县政府办公大楼新址。

  “规划的政务中心,就是以后的新政府办公大楼。”销售人员告诉记者。当记者追问是否仅为某种便民服务中心或行政审批中心等机构时,其再次确认,“不是,就是新的政府办公大楼。”

  记者查询到的多个兴隆新城推广信息也指出,中冶置业与兴隆县政府签署战略合作协议,兴隆县政府将迁至项目,同时规划建设城市政务厅、图书馆、展览馆、文化馆等城市人文配套。此外,该项目的环评报告中同样显示,主要建设住宅、商业街、营销中心、酒店、行政中心等内容。

  “当时的协议中,有一项就是把县政府迁过来。政府不出一分钱,中冶置业直接出钱盖好了,政府搬过来。如果你有朋友在兴隆县政府上班,尽管打听,全都知道。”上述销售人员表示。

  企业出资代建政府办公大楼,如果属实,其是否属于市政工程?土地又将如何供应?此外,根据原国土部、国家发改委联合发布的《限制用地项目目录(2012本)》规定,地、县级党政机关直属单位新建办公楼项目,须经地级人民政府批准。这一情况,又是否经过了承德市政府的批准?

  但记者多次致电致函承德市政府办公室、兴隆县委宣传部,对方均未回复置评请求。记者采访的多位兴隆县政府职能人员,不是表示没听说过新政府大楼,就是听说过但表示无法确认。

  值得一提的是,2013年7月,中央办公厅、国务院办公厅曾联合发布《关于党政机关停止新建楼堂馆所和清理办公用房的通知》,明确规定自通知印发之日起,5年内,各级党政机关一律不得以任何形式和理由新建楼堂馆所。其中指出,严禁以“学院”“中心”等名义建设楼堂馆所。严禁接受任何形式的赞助建设和捐赠建设,严禁借企业名义搞任何形式的合作建设、集资建设或专项建设。

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