摘要:中国经济网北京2月16日讯 (记者 康博)
近日,由于监管层的政策趋紧,保本基金这一类型的产品再次成为投资者关注的焦点。根据最新监管要求,保本基金名称将调整为避险策略基金,这一举措的目的除让投资者打破刚性兑付预期外,还揭示了行业中普遍存在的反担…

  中证网讯
中国证监会6日发布《关于保本基金的指导意见》(征求意见稿),要求基金管理人充分揭示保本基金的风险,说明保本基金仍然存在本金损失的风险。

  中国经济网北京2月16日讯 (记者 康博)
近日,由于监管层的政策趋紧,保本基金这一类型的产品再次成为投资者关注的焦点。根据最新监管要求,“保本基金”名称将调整为“避险策略基金”,这一举措的目的除让投资者打破刚性兑付预期外,还揭示了行业中普遍存在的“反担保”风险。

  所谓保本基金,是指通过一定的投资组合方法来实现投资收益,同时引入担保机制,以保证基金份额持有人在保本周期到期时,可以获得投资本金保证的基金。

  从保本基金的净值表现来看,市场现存的一百多只保本基金中,已经有超过20%处于1元发行面值以下。其中,作为银行系的交银施罗德基金公司旗下目前有两只保本基金“破发”,而东方基金和鹏华基金也有多只产品上榜,且这三家基金公司的保本产品均处于跌幅前列。

  《指导意见》要求,基金管理人申请募集保本基金,应当在基金合同、招募说明书及销售宣传材料中充分揭示保本基金的风险,说明投资者投资于保本基金并不等于将资金作为存款存放在银行或存款类金融机构,并说明保本基金仍然存在本金损失的风险。

  保本基金“名不符实” 两成跌破面值

  《指导意见》还要求,保本基金在保本期间打开申购时,基金管理人应当在宣传推介材料中说明打开申购期间,基金份额持有人的申购金额是否保本。

  在近年来股债市场的强烈震荡下,投资者的风险厌恶情绪也显著上升,由此,名为保本基金的公募产品则大受追捧。但业内人士表示,保本基金创立之初,有很严格地保本策略,基本不放杠杆,或者说是在高评级债券上放很小的杠杆,但这类保本基金仅能保本,收益率很难出类拔萃,后来便被市场所摒弃,后续出现的保本基金则不乏风格相当激进的产品。

  保本基金应当具备相应的投资策略以确保本金安全,并明确载入基金合同、基金招募说明书等法律文件。保本基金的招募说明书中应当采用举例或其他形式简明扼要地向基金份额持有人说明该基金的投资策略。

  从亏损榜中可以看出,鹏华基金的多只产品均有上榜,其中鹏华金鼎保本C位于跌幅榜首,截至2月13日收盘浮亏3.4%。

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  另外一家引人注目的就是交银施罗德基金公司,在目前“破发”的保本基金中,该公司有两只产品位列其中,分别为交银荣和保本、交银荣祥保本,前者浮亏2.5%,后者浮亏0.2%。从成立日期看,亏损较多的交银荣和于2015年5月29日成立,此时正是A股市场最近一次转熊的时期。

  该基金的净值显示,其仅在成立当天为1元,此后便一直在1元之下,也就是说这只保本基金在成立的一年半时间里一直处于亏损状态。从其公布的各季报看,在股票和债券的资产配置上,这只基金一直将重点放在债券上面,虽然大体上符合近一年多来债强股弱的市场特点,但也没有抓住股市反弹的有利时机将净值做高。

  比如从2016年二季度过后,市场就已经明显出现了蓝筹股、周期股行情,但从这时起,交银荣和的股票占比依然极少,而债券占比大幅提高。2016年后三个季度的季报显示,其股票占基金净资产的比例分别为3.07%、3.48%、2.51%,债券占基金净资产的比例分别为76.32%、84.72%、139.53%,而债券市场正是在去年四季度出现的大幅回撤行情。

  从2016年各季度的重仓股看,该基金经理的持股周期似乎比较短。2016年上半年,只有泸州老窖和广电运通两只股票稳定持有,其余八只股票全部更换,而在下半年的两个季度里,只有东阿阿胶、宗申动力、兆易创新三只股票稳定持有,其余全部更换,从各季度的前三大重仓股看,也仅有泸州老窖、好想你和东阿阿胶在持有期出现上涨,看来频繁换股并非获取收益的好办法。

  在基金经理稳定性上,虽然该基金成立时间较短,但经历的基金经理却不少。2015年5月29日到2015年10月6日的130天里,该基金由项廷锋管理,但任职回报却是-6%;2015年10月7日到2015年11月6日换成李娜管理,30天盈利了1.9%,从2015年11月7日至今又再次换成了王少成、唐赟双基金经理,二人合作1年又101天,盈利1.56%。

  项廷锋目前已经不在管理基金产品,如果此人是因为业绩较差而调离也顺理成章,但李娜仅管理了30天,还是在盈利的情况下进行更换就有点不知所谓了,目前李娜仍然管理着其他多只基金,但全都是混合型产品。

  现在的王少成和唐赟都属于资历较深的从业人员,其中王少成从2010年就在东吴基金担任基金经理,2012年底加入交银施罗德,现任权益部副总经理并同时管理着四只基金。唐赟有7年金融行业工作经验,但从2015年起才担任基金经理,从事投资方面的工作时间较短。截至去年底,交银荣和的基金规模为14.84亿元,距离其成立时的18.28亿元下降了18.8%。

  而交银施罗德旗下的另一只保本基金交银荣祥虽然单位净值目前也暂时亏损,但幅度仅为0.2%,而该基金成立时间为2013年,历史上进行过多次分红,如果是长期持有的投资者目前都是盈利状态。

  从公告中看,该基金最近一次分红是在2016年5月25日,此后几天的申购是被暂停的,直到去年6月24日放开,也就是说只有在八个月之内新进入的基民才有浮亏。但和交银荣和一样,在去年各季度里,荣祥的债券持仓占比始终较高,且股票持仓更少,但持股也非常短,各季度的前十大重仓股变动较大。在天天基金网各阶段的同类排名中,始终被评为一般和不佳。

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