摘要:量化基金是去年基金营销中的网红产品
,然而今年年初,市场给量化基金们来了个下马威,其中许多基金经历了
短期下跌 ,不少投资者惊呼自己买到了假的量化基金。 与此同时,
新发量化基金的热度有增无减
,这意味着购买量化基金的选择更多,挑选难度也更大。…

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 于勇

  量化基金是去年基金营销中的网红产品,然而今年年初,市场给量化基金们来了个下马威,其中许多基金经历了短期下跌,不少投资者惊呼自己买到了假的量化基金。

  开放式偏股基金单季涨幅前三甲中,有两只是量化产品,长信量化更是以32.31%的涨幅领跑。三季度亮眼的业绩使得量化基金一时成为市场关注的焦点。为什么这一在国内市场沉寂近10年的品种会在今年三季度爆发,量化基金的崛起是否可持续,有意向的投资者面对众多量化基金又该如何选择?

  与此同时,新发量化基金的热度有增无减,这意味着购买量化基金的选择更多,挑选难度也更大。量化基金真的值得买吗?该如何辨别量化基金?笔者对目前市场上现有的量化基金进行全面梳理,多方采访专业人士,试图为投资者呈现更完整的量化基金之面貌。

  三季度爆发

  有业内人士对笔者表示,量化基金更受到机构客户的欢迎,“因为它的回撤相对比较小。”量化基金相比普通基金真的更有优势吗?来看一组数据:

  量化基金最近火了。

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  数据统计显示,今年三季度,长信量化基金净值上涨32.31%,在所有开放式偏股基金中排名首位;大摩多因子策略则以31.28%的涨幅紧随其后。

  需说明的是,根据Choice数据分类,量化主动型基金共有80只。本文中涉及的量化基金数据均来源于此80只基金。

  其实,主动管理量化产品优异的表现源于去年,大摩多因子、华商大盘等量化产品在2013年就取得了将近20%的年化收益率(今年以来上述产品涨幅都接近40%),战胜股基平均水平。

  本次比较选取了回撤(相对前期高点)、近一年年化收益率、近三年年化收益率、持股比例四个参考指标,并对量化基金与普通主动型基金均进行了投资类型的进一步细分。

  量化基金今年的业绩更是风生水起。据统计,截至10月10日,16只主动管理型的量化基金今年以来的平均业绩达到23.2%,而同期股票基金平均只有12.57%,16只产品中有11只位列前二分之一位,量化投资成功逆袭传统投资。

  回撤,即基金从最高点下跌的幅度,该数据可作为基金抗风险能力的参考,回撤数据越大,也意味着基金净值变化幅度越大、抗风险能力越差。

  崛起探因

  从上表回撤数据可看到,回撤最低的是普通灵活配置型基金。而普通灵活配置型基金的持股比例也是所有类型中最低的,仅为37%。这是由于该类型涵盖了大量的低风险基金如打新基金,故而降低了其整体回撤和仓位数据水平。

  为什么量化基金这一在国内市场沉寂近10年的品种会在今年三季度集体飙涨?数米基金认为该现象背后有迹可循,有内外两方面因素。

  而仅次于普通灵活配置型基金是量化基金中的股票型和灵活配置型,这两类基金的回撤率均不到-9%。

  从外部角度讲,首先,市场环境催生量化基金超水平发挥。数米基金表示,今年市场行情的特征是市值小且有并购重组预期的50亿元市值以下的小股票大涨,而量化模型中,量化基金布局分散,投资灵活,逮住一个是一个,能最大化享受这种并购重组所带来的超额收益。

  值得一提的是,本文所采用的是相对前期高点回撤,记录的最新净值与前期历史最高点相比的回撤率。

  其次,热点分散的慢牛行情也是一大因素。今年以来传媒、计算机、电器设备、房地产、券商、TMT、国防军工等板块轮动活跃,对于配置集中度相对较低的量化基金来说较为适宜。

  笔者进一步梳理发现,虽然经历了2015年、2016年的多次大跌,但量化基金的净值普遍回升,故而大大缩小了与此前高点的距离。表现突出者甚至在2015年的牛市后再创净值新高,如申万菱信量化小盘(163110),2015年6月8日最高点累计收益率为180%,目前累计收益率近182%。下表为该基金累计收益率走势:

  “量化基金最怕遇见某个板块一枝独秀的同质化行情(比如2012年的医药),因为一般来说它配置一个行业最大不超过其总的权益类投资的15%。”数米基金表示。

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