摘要:2015年,保本基金迎来爆发式发展。进入2016年后,随着市场避险情绪渐浓,保本基金进一步受到追捧。据记者了解,在基金发行整体降温的背景下,上半年保本基金发行却创下历史新高。更值得关注的是,5月份以来,有消息称,保本基金发行或将受限;部分基金公司人…

摘要:监管层对于基金公司保本产品的监管正在全面趋严。就在保本基金被暂缓受理申报后,近日市场又有消息传出,已有基金公司被监管层要求,暂停所有保本专户的申请及成立。
继保本基金后保本专户暂停成立
一系列冲击的源头或来自5月18日基金业协会下发的《证券期货…

  2015年,保本基金迎来爆发式发展。进入2016年后,随着市场避险情绪渐浓,保本基金进一步受到追捧。据记者了解,在基金发行整体降温的背景下,上半年保本基金发行却创下历史新高。更值得关注的是,5月份以来,有消息称,保本基金发行或将受限;部分基金公司人士也透露,未来申请保本基金将面临更严格的监管,未来保本基金或成为稀缺品种。(点此查看保本基金)

  监管层对于基金公司保本产品的监管正在全面趋严。就在保本基金被暂缓受理申报后,近日市场又有消息传出,已有基金公司被监管层要求,暂停所有保本专户的申请及成立。

  年内发行创新高

  继保本基金后保本专户暂停成立

  今年以来,A股市场波动剧烈,使得投资者避险情绪高涨。数据显示,目前市场上共有149只保本基金,而截至6月5日,今年已发行保本基金数量就达62只。数据还显示,今年前5个月成立的保本基金累计首募规模为1239亿元,占所有新基金募集规模总和的比例为40%。

  一系列冲击的源头或来自5月18日基金业协会下发的《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则(修订版,征求意见稿)》。其中,第四条规定“禁止资产管理计划以任何方式向投资者承诺本金不受损失或者承诺最低收益,明确资产管理计划名称中不得出现”保本“字样,资产管理合同及销售材料中不得存在包含保本保收益内涵的表述。”这意味着,若此征求意见稿正式实施,资管计划将不得存在“保本”表述。

  业内人士表示,100%保本、收益具有想象空间等优点,是保本基金受捧的重要理由。

  尽管文件目前还处于征求意见阶段,但已有基金公司透露被监管层要求在“八条底线”正式文件出来之前,暂停保本专户的申请及成立。

  首先,在完整的保本持有期内,基金管理人承诺全额保本。保本基金本质上是以债券、银行存款等固定收益类资产为主要投资标的的混合型基金,当基金组合没有配置股票等权益品种时,保本基金主要承担债市波动的风险,其波动小、净值回撤少。同时,基金公司引入第三方担保机构,为基金持有人的本金提供连带担保责任。无论股债两市未来如何波动,投资保本基金最坏的结果就是零收益,但仍然可以全额拿回本金。

  据了解,基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人,由商业银行担任资产托管人,为资产委托人的利益,运用委托财产进行证券投资的活动称为专户理财。事实上,非公募型的保本专户在基金业中并不十分普及,业内人士认为,监管对此类产品的收紧与暂缓保本基金申报的逻辑是一致的。

  其次,当建立安全垫后,保本基金中有部分资产可以参与A股市场,收益上行空间超过货币基金等固定收益产品。依据前期建立的安全垫大小,保本基金可以决定配置权益资产的比例,从而在保证本金安全的基础上,最大限度地分享股市上涨的收益。数据显示,2014年和2015年,保本基金的算术平均收益为17.52%和18.94%,均高于债券基金17.44%和10.78%的水平,显示了较高的收益弹性。

  监管部门将尽快弥补制度缺失

  第三,当前A股出现趋势上涨行情的概率较低,从主流机构观点看,经过前期的下跌和横盘震荡后,短期A股或小幅反弹,但经济L型运行等基本面因素和政策环境并不支持A股大幅上行。因此,在低利率市场环境下,保本基金是投资者实现大类资产配置的较佳工具,基金经理通过密切关注股市估值和债券收益率之间的相对吸引力变化,从中把握结构性的机会。

  此前证监会在新闻发布会回应保本基金问题时曾表示,目前已经发行的保本基金产品均采用了连带责任担保的方式,且多数规定了担保方拥有无条件的追索权条款,这样的保本保障安排将由基金公司承担最终的风险损失,这与基金公司的资本金制度不匹配,可能损害基金持有人的利益,并可能危及基金公司体系,潜在风险不容忽视,监管部门将尽快弥补制度缺失。申请注册连带责任担保方式保本基金产品的,基金公司须妥善安排最终风险承担机制,保护持有人利益。

  记者了解到,目前部分基金公司都在加足马力发行保本基金。例如,博时基金近日发布公告称,将于6月13日至7月8日发行博时保泰保本混合基金。公告显示,博时保泰保本基金第一个保本周期由深圳市高新投集团有限公司作为担保人,在第一个保本周期内为基金提供不可撤销的连带责任担保。同时,博时保泰保本基金引入了触发式条款,如基金两类份额累计净值收益率连续20个工作日达到,或超过保本周期目标收益率18%,提前结束保本周期,及时锁定前期收益,落袋为安。

  不过,据记者了解,由于已拿到批文的保本基金目前不受影响,因此为防新政后续风险,不少基金公司加速了保本基金的发行。

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