摘要:近日,银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场报告(2017)》(下称《报告》)。截至2017年末,全国银行业理财产品存续余额为29.54万亿元,同比增长1.69%,增速同比下降21.94个百分点。其中,同业理财规模与占比较年初双降。
同业类产品降幅明显 据…

本周(9月18日-9月22)银行板块上涨0.61%,在28个申万一级行业中排名第7。本周沪深300指数上涨0.17%,银行板块上涨0.61%,跑赢大盘。个股方面,本周涨幅排名前三的是工商银行、中国银行和建设银行,涨跌幅分别为:3.61%、3.2%、2.64%;涨幅排名最后的三名分别是常熟银行、无锡银行和吴江银行,涨跌幅分别为:-3.29%、-3.21%、-3.1%。

  近日,银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场报告(2017)》(下称《报告》)。截至2017年末,全国银行业理财产品存续余额为29.54万亿元,同比增长1.69%,增速同比下降21.94个百分点。其中,同业理财规模与占比较年初“双降”。

   
本周,银行业理财登记托管中心有限公司发布《中国银行业理财市场报告(2017上半年)》。截至2017年6月底,理财产品存续余额28.38万亿元,较2017年年初减少0.67万亿元,较去年同期增长8%、增速较去年同期下降35个百分点。2017年上半年,银行业理财市场累计发行理财产品11.92万只,累计募集资金83.44万亿元;上半年发行产品数较2016年上半年提高了22.05%,而募集资金额较2016年上半年减少0.64%。银行理财产品结构以一般个人类产品为主,同业理财余额和占比实现双降。

  同业类产品降幅明显

   
我们对行业的观点依然没有改变,银行业资产质量企稳,息差边际改善的预期已经逐步得到数据验证。行业基本面的改善不是一两个季度的“回光返照”,在供给侧改革的大背景下,周期性行业、制造业等行业的大型企业经营情况改善,银行不良生成压力下降。行业净利润增速改善确定性强,行业整体转暖,估值仍有上行空间,维持行业“买入”评级。

  据统计,在2011年至2015年期间,银行理财规模年复合增长率超过50%,2016年,全年银行理财产品增速才降至23.63%,2017年增速呈进一步下降趋势,理财产品月度同比增速曾连续8个月下降。

   
重点推荐标的:今年的监管环境无疑更利于大行。大行经营稳健、股息率较高、业绩确定性强,值得长期关注。此外,股份制行龙头招商银行业值得长期关注,其零售转型、轻资产化转型已有成效,负债端优势突出。重点标的:工商银行、建设银行、招商银行。

  2017年,银行业理财市场累计发行理财产品25.77万只,累计募集资金173.59万亿元。

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图1 中国银行业理财市场存续情况(来源:银行业理财登记托管中心)

  从投资者类型来看,理财产品中降幅最明显的要属同业类产品。截至2017年底,金融同业类产品存续余额为3.25万亿元,较年初大幅减少3.40万亿元,降幅为51.13%;金融同业类产品存续余额占全部理财产品存续余额的11%,较年初下降11.88个百分点。

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图2 金融同业类产品存续余额与占比情况(来源:银行业理财登记托管中心)

  针对同业类理财产品大幅下降的情况,一位银行从业人士向记者表示,除了同业理财无法提供清晰的底层资产清单,无法穿透式管理、不符合目前监管的要求之外,部分代持业务在过去一年严监管形势下也大幅度下降,这些代持业务中有些就是通过同业理财作为通道实现,例如农村金融机构因监管评级不够而不能投资部分资管计划,走同业理财通道等。

  “如果未来资管新规生效,同业理财将面临更多的问题,规模可能还会继续缩小。”前述从业人士称。据相关媒体报道,经过多轮调研,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》的正式文件或于两会前后下发,并且过渡期将会延长。

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