摘要:近日,恒生指数再创新高,沪港深基金收益再上新台阶。
不过,沪港深基金的申报却因新规的出台熄火。《金融投资报》记者发现,在新规出台以后的一个半月时间里,没有沪港深或沪深港基金上报或获批。业内人士预期,现有的优质沪港深基金价值或进一步凸显。
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  市场实质性热点逐步转向蓝筹

  近日,恒生指数再创新高,沪港深基金收益再上新台阶。

  □银河证券 胡立峰[微博]

  不过,沪港深基金的申报却因新规的出台熄火。《金融投资报》记者发现,在新规出台以后的一个半月时间里,没有“沪港深”或“沪深港”基金上报或获批。业内人士预期,现有的优质沪港深基金价值或进一步凸显。

  嘉实沪深300ETF和华泰柏瑞沪深300ETF正在发行,两只基金对于当前的基金投资和基金投资者都具有重要意义。作为结合股票、基金和股指期货的三位一体的战略性基金产品,这两只基金对我国A股市场、股指期货市场和其他衍生市场的影响极其深远,在股市价值投资、理性投资、稳健投资等主流价值的引导上将发挥重要作用。

  一个半月无沪港深基金上报

  今年是“十二五”的开局之年,恢复并增强股市的投资功能,充分对接养老等长期资金成为今年股市改革与发展的主旋律。沪深300指数主要由沪深两市规模和成交量最大的300只股票构成,是A股市场蓝筹股的主要代表,在改革与发展中将日益聚焦国家和社会各种资源,相应地这两只基金的发行也为股市改革与发展增添有生力量。2012年IPO发行制度改革,上市公司分红制度改革,增强市场买方力量,这些改革对基金等机构投资者的投资方式、投资逻辑和投资文化将有重大影响。延续20年的A股“炒作”市场风格难以持续。未来5年甚至10年,股市的主流价值是上市公司内在价值与持续分红,概念、题材、主题等都面临考验。市场实质性热点与资源配置逐步转向沪深300成份股为代表的蓝筹股票上。越来越多的基金进一步关注上市公司的分红和长期投资等因素,这些也将逐步推进已有的和潜在的机构投资者进一步关注沪深300。

  根据上周证监会公布的基金募集申请公示表,6月15日以来截止7月底约一个半月的时间里,只有4只投向港股通领域的基金上报,包括港股通高股息低波动指数基金、恒生港股通中国内地银行交易型开放式指数基金等,没有一只以“沪港深”“命名。而在6月上半月,有8只投向港股通的基金申报,其中有6只以”沪港深命名,今年1至5月各月则分别有4只、8只、10只、6只、10只沪港深基金上报。

  当前的股市环境,对沪深300指数基金来说,真可谓“天时地利人和”。沪深300指数成份股为代表的蓝筹股票具备“罕见”的投资价值。从估值角度来看,沪深300指数动态市盈率10倍左右,估值目前处于较低的水平。从全球主要股市的国际比较来看,沪深300指数也具备相当的投资价值。今年以来沪深300指数愈发走强,逐步获得基金管理公司、保险公司和社保基金等机构投资者的青睐。沪深300指数成份股在长期资金入市上逐渐承担越来越大的责任。各方观点也认为,养老金等长期资金“入市”,主体部分基本对接沪深300成份股,以期获得持续、稳定和可靠的收益。

  与此同时,6月15日以来,有两只港股通相关基金获准发行,包括广发港股通恒生综合中型股指数基金、上投摩根港标普港股通低波红利指数基金,没有以“沪港深”命名的基金获批。

  两只沪深300ETF基金的发行以及运作,将从长线和短线两个角度改善和增强市场的流动性。长线来看,两只基金具备持续和较好的投资价值,理性稳健的资金逐渐布局深耕。短线来看,两只基金集成了交易所体系场内交易的优点,基金份额和成份股连接了现货和股指期货两个市场,策略丰富吸引短线资金充分介入,流动性充足,进一步吸引长线资金流入。由于流动性较为丰富,将为市场各个类型投资者提供基于这两只基金的丰富的交易策略。在套利交易、T+0延迟交易、融资融券交易、短期交易策略和长期投资策略等方面,提供了丰富和完整的各个交易策略。并且由于是交易所基金,交易便捷和手续费很低,将进一步节约交易型基金客户的交易费用。跨市场的沪深300ETF基金将为资本市场提供跨市场的基础工具产品。对长期资金而言,沪深300指数是A股蓝筹的代表,正好能够满足长期资金的这种需求。沪深300指数覆盖A股市场总市值的近七成,流动性好。对股指期货交易者来说,提供了更多的交易性机会。股指期货发行以来,一直缺少相应的现货产品,300ETF弥补了现货对冲的空缺,为股指期货的套利交易提供了准确跟踪指数的产品。300ETF的推出也为金融产品的创新提供了更多的机会,300ETF新的交收模式,不仅在跨市场股票指数的开发方面提供了很好的经验,对债券ETF产品、商品ETF产品的创新都有很好的借鉴作用。

  由此可见,基金公司主动上报沪港深已偃旗息鼓,管理层的审批也日趋收严。而这与沪港深基金新规出台有关。6月14日,证监会发布了《通过港股通机制参与香港股票市场交易的公募基金注册审核指引》,该指引明确规定:基金名称如带有“港股”等类似字样,应当将80%以上的非现金基金资产投资于港股。基金非现金资产投资港股不到80%的,名称中不得带有“港股”等类似字样,并且港股最高投资比例不得超过股票资产的50%。此外,对80%以上非现金资金资产投资于港股的基金产品,基金管理人应当配备不少与2名具有2年以上香港市场投资管理相关经验的人员,其中至少1名为基金经理。

  目前绝大多数公募基金的业绩比较基准是沪深300指数。但我们看到,从2011年第四季度开始,股票方向基金业绩逐渐偏离沪深300指数,并且偏离的基金数量和偏离的幅度都比较大。由于我国基金均是契约型基金,根据契约的约定稳健投资是行业共识,短暂的偏离将难以持续,预计不少基金在未来将逐渐回归基准,基金的股票投资重点向沪深300成份股集中将是2012年基金投资运作的主要方向。从基金投资的角度来看,在市场处于相对底部时,指数基金通常有较好的投资机会。在市场回暖时,指数基金表现较为出色,涨幅较非指数基金会更大,这主要是指数基金和非指数基金在持仓设计上不同,指数基金的仓位通常在95%以上,这就保证在市场回暖的行情中,指数基金的投资收益会高于非指数基金。另外指数基金的管理费用比较低。从指数基金的跟踪效果来看,ETF跟踪效果明显地好于其它的指数型基金产品,这和ETF的实物申购赎回特性有关,实物申购赎回能够避免现金申购赎回过程中的买卖股票的冲击成本。

  新规一出,包括沪港深基金在内的相关港股基金的“诞生率”明显下降。很明显,新规之下,沪港深基金盲目大扩容的现象将得到遏止,现存的沪港深基金也将越来越“纯正”,业内人士预期,真正投资实力突出的沪港深基金的价值将更加明显。

  因此从当前市场点位、估值水平、上市公司的结构分布以及国家的股市政策,都提示沪深300指数会逐步成为未来股市的热点和焦点,相应的,以沪深300指数为标的的这两只跨市场ETF基金也会成为市场和投资者关注的重要基金品种。

  沪港深基金平均收益率超过15%

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