摘要:作为今年5月27日监管机构发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(以下简称减持新规)后第一只到期的定增基金,
财通多策略升级
的一举一动都堪称市场风向标,也是在为此后到期的定增基金们打个样。
不过,从上周五(8月25日)的表现来看,这只基金…

摘要:6月以来,上市公司频频发布股东减持公告,引发市场关注。业内人士认为,股权投资基金等谋求退出,加之下半年尤其是年底有大量定增产品到期,A股市场在下半年仍面临一定的减持压力。
对此,部分机构人士认为,在存量资金博弈的格局下,股东减持将对市场产生压…

  作为今年5月27日监管机构发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》(以下简称“减持新规”)后第一只到期的定增基金,财通多策略升级的一举一动都堪称市场风向标,也是在为此后到期的定增基金们“打个样”。

  6月以来,上市公司频频发布股东减持公告,引发市场关注。业内人士认为,股权投资基金等谋求退出,加之下半年尤其是年底有大量定增产品到期,A股市场在下半年仍面临一定的减持压力。

  不过,从上周五(8月25日)的表现来看,这只基金采取的应对方式似乎是这样的……

  对此,部分机构人士认为,在存量资金博弈的格局下,股东减持将对市场产生压力,加之目前市场存在结构化泡沫,因此需要警惕市场在下半年有回调风险。不过,亦有私募人士认为,尽管下半年有大量定增产品到期,但减持规模料难以超过去年上半年,加之市场已经有预期,因此对市场影响不大。

  事情还得从上周五的市场行情说起。8月25日上证综指怒涨1.83%,带动了一众定增基金的上涨,其中也包括财通基金旗下的绝大多数定增基金,除了一个特例——财通多策略升级。这只基金在一片大红中偏偏翻绿,单位净值从头一天的0.994跌至0.985,下跌0.91%。

  减持压力增加

  基金净值下跌并非罕事,蹊跷的是像财通基金这样的定增大户通常喜欢组团参与看好的定增项目,因此多只定增基金持有的个股也有很大重叠性。那为啥大伙儿都在涨,就多策略升级在跌呢?这也在各大基金APP和第三方平台上引发强烈关注。

  6月份,股东减持进入加速阶段。据兴业证券统计,6月全月,全市场内公告减持的数量为10.93亿股,其中6月17日单日公告减持共2.51亿股,6月23日单日公告减持共2.03亿股。而今年1至5月,单月公告减持平均数量为1.55亿股。从公告内容看,减持标的主要集中于中小市值当中,TMT、医疗健康、新兴消费等行业产业减持明显。

  难道财通多策略升级持有的个股上周五逆市下跌?这里沿用网友现成的统计:这只基金发过参与定增公告的50只个股中有40只是涨的,3只平盘,3只停牌,下跌的只有4只。在这其中,跌幅大于-0.91%的股票只有雪人股份这一只,照理说不至于对基金净值产生如此大影响,看来不是这个原因。莫非是临时调整了估值?那为啥不见公告,其他定增基金又都没有调整呢,理论上也不是因为这个。那整个事情就比较诡异了,值得好好掰开来研究研究。还真别说,这一研究问题就出来了。

  值得关注的是,在近期的减持潮中多次出现“清仓式减持”。据报道,今年5月份以来,A股市场共计出现“清仓式”减持就有近30家,其中绝大多数集中在6月份,股东背景多为创投基金。

  根据8月25日当天的大宗交易记录,当天共有54只个股进行了大宗交易,而这其中与财通多策略升级持仓重合的股票共有35只。再看看其成交价格,大部分都在当天二级市场价格的9折左右,这个操作牛妹(微信号:buerniu5188)也是有点看不懂。虽然我们无法得知这35只个股的大宗交易背后是否都是财通多策略升级,不过重合度如此之高,再加上当天该基金净值又离奇下跌,种种蛛丝马迹让人不得不有所怀疑。

  今年业绩相当靠前的某基金经理就认为,下半年A股市场可能仍将面临一定的减持压力。由于前期市场巨幅震荡监管机构出台相关限制股东减持规定,使得一些股权投资基金退出受阻。如今随着市场回归常态,上述资金开始谋求退出,而这类资金由于已经获得了较大的一二级市场溢价,因此对减持价格不算敏感。

  话不多说,牛妹现在就把8月25日当天大宗交易(卖方为机构专用)与财通多策略升级重合的个股做了一个统计,大家可以一目了然地做个判断↓↓

  此外,定增产品到期亦是市场减持压力的一大来源。兴业证券亦在此前发布的一份研究报告中认为,在各类定向增发中,募集资金发行股份这类定增的发行对象一般为基金、信托、券商资管计划等,产品有明确的到期期限,一般解禁期结束后均会减持,减持意愿较为迫切。今年,该类解禁金额为3300亿元,较2015年有小幅下降,其中4-12月的解禁压力为2500亿元,年中和年底是解禁高峰期。前述基金经理亦认为,去年临近年底,机构参与定向增发的热情爆发,其中不少是一年期的定增产品。随着这类产品陆续到期,市场将再次面临减持压力。该基金经理进一步表示:“特别是在去年市场低点参与定增的产品,如今早已赚的盆满钵满,等下半年到期后肯定会抛出的。”

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  机构分歧较大

  (数据来自Wind,2017年中报)

  近期持续的减持潮已经引发市场关注。业内人士认为,股份减持这种股市扩容的情况并非决定市场走势的根本原因,在不同市场环境下亦有不同理解。例如,在多头环境中,股票扩容不是什么问题甚至被视为利好,但在存量资金博弈中,股票扩容会导致场内资金的不断消耗。

  看看上面表格这个折价率,基本上都在9%~10%,相当于跌停转让。幅度最大的珈伟股份竟然折价了12.17%卖出,也不知道是哪家机构捡到了这么大一个便宜呢?

  事实上,对于“减持潮”目前一些公私募机构之间确实存在观点分歧。前述绩优公募基金经理就认为,下半年,在存量资金博弈的格局下,股东减持将是市场一大重要利空因素,加之目前市场结构化泡沫严重,三季度市场有回调风险。“当一致看好三季度吃饭行情的时候,也许正是风险积累的过程”他说。另一位擅长短线操作的基金经理对中国证券报记者表示:“股东减持肯定是下半年市场的一大风险因素,但至于会对市场产生多大影响目前还不好判断,所以目前来看,要谨慎操作,密切关注。”

  那么,财通真的是大宗交易减持来套现吗?剩下的仓位是否还将继续通过大宗交易减持?如若这样操作,又会对基金净值带来多大的影响?

  星石投资总经理杨玲对中国证券报记者表示:“下半年确实有大量定增产品到期,但是我们认为发生如2015年上半年大规模减持潮的概率不大,而且市场对于减持已经充分预期,所以在震荡市格局下正常的减持行为对市场的影响不大,市场的资金面也不会受到太大冲击。比如刚刚过去的6月份解禁市值创了上半年新高,但是市场反应平淡。”

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