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积极型组合 500)this.width=500′ align=’center’ hspace=10 vspace=10>
稳健型组合 500)this.width=500′ align=’center’ hspace=10 vspace=10>
保守型组合 海通证券(600837 股吧 , 行情 , 资讯 ,…

  □ 海通证券基金研究中心 吴先兴

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  近期市场以震荡为主,系统性机会有限,但下半年A股市场或将趋于乐观。对于尚未入场或想增加投资的投资者来说,二季度的下跌或将提供良好的建仓时机。2月份小盘股反弹后估值有所上升,催化小盘股行情的因素逐渐减弱,未来小盘股整体机会不大,但个股仍有结构性机会。大盘蓝筹股持续低估,随着年报的陆续披露,或将引发估值修复行情,基金投资组合可以在风格均衡的基础上略偏向大盘。投资者可以关注整体业绩出色、在不同风格的市场中都表现较为优秀的基金。

  积极型组合

  金鹰中小盘

  

  投资要点

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  金鹰中小盘基金在海通二级分类中属于混合-偏股配置型基金,成立于2004年5月27日,目前资产规模不大,在股票混合型基金中表现出中等风险高收益的特征。适合具有高风险承受能力的投资者持有。

  稳健型组合

  金鹰中小盘中长期业绩表现持续优秀,历史业绩出色,并且熊市和震荡市表现更佳。其特点是选股另辟蹊径,所持有的重仓股都较少有其他基金持有。行业配置能力较强,配置较为均衡。

  

  ◆产品特征

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  业绩持续优秀:金鹰中小盘成立时间较早,经历了市场牛熊的转换,该基金除2007年大牛市中表现较为落后外,随后每年的表现都名列前茅。2008年到2010年该基金的业绩分别名列同类基金的3/75、15/77以及7/77。今年以来市场运行风格逐渐变化,该基金业绩依旧保持良好,继续名列前茅,体现出良好的市场环境适应能力。分析各阶段该基金的表现,我们发现该基金更善于在熊市和震荡市中运作,其业绩也往往较牛市中好。

  保守型组合

  偏好中小盘成长股:该基金在选股上另辟蹊径,偏好中小盘成长股。该基金具备较强的选股能力,根据Fama归因分析,该基金管理人净选择能力排在所有同类基金前10%。其所持有的重仓股都较少有其他基金持有。

  海通证券(600837 股吧,行情,资讯,主力买卖)基金研究中心

  行业配置均衡:金鹰中小盘基金行业配置能力不俗,行业配置能力对其获得良好业绩的贡献较高。该基金通过对行业轮动规律的把握,侧重投资于高成长的个股和行业。该基金在投资中涉足的行业较多,并且该基金在各个行业上的配置相对较为均衡,前三行业集中度不算很高。

  我们认为,A股市场目前正处于利好与利空博弈的时期。所以,从投资策略来看,我们认为3月的市场震荡仍然是主基调,并且在震荡的过程中可能会有一波下探。从长期而言,我们依然觉得下半年市场或将有一波政策放松带来的上涨行情,因此建议投资者在市场探底过程中继续分批建仓股票混合型开放式基金,2800点及以下区域仍是建议建仓的区间。对于波动较大的交易型基金,在震荡市场中波段操作难度较大,建议投资者等市场趋势明朗后,再顺势而为。

  资产配置顺势而为:金鹰中小盘基金的资产配置较为灵活,基金顺势而为。从历史数据看,我们发现该基金操作上倾向于积极择时,顺势而为是该基金鲜明的特点。

  在基金的大类配置上,股票混合型基金可以采用核心卫星组合的配置方式,核心组合在风格均衡的基础上可以略偏向大盘蓝筹风格,卫星组合需要挑选热点把握能力较强的基金,投资者可以关注选股能力和行业配置能力较强的基金。传统封闭式基金目前的折价率和年化折价回归收益已接近历史底部,短期来看,缺乏折价带动的行情,从长期投资的角度而言,部分封闭式基金业绩出色,如大成优选,体现出出色的选股能力,投资者可以将这些基金作为中长线投资品种。

  东吴行业轮动

  对于分级基金中的高风险份额以及ETF而言,整个月度的涨幅可能不大,但是期间可能会有交易性机会。3月份的交易性机会可能是由政策利好带动的,因此投资者必须密切关注政策导向,了解基金持股的行业配比,挑选含受益板块权重较高的产品进行投资。当前加息预期依旧存在,债基的趋势投资机会仍未到来。但随着加息进入中后期,债券基金的投资机会将会逐渐临近,对于大资金投资者而言,或可开始对债券基金逐步建仓。随着加息通道的打开,货币基金的收益吸引力逐步下降,但货币基金真正的价值在于兼顾资金安全及流动性,因而对于现金灵活度需求较高的投资者来说,货币基金仍是目前较有效的现金管理工具。

  投资要点

  在构建基金组合上,我们对积极型、稳健型以及保守型三类不同风险承受能力的投资者给予不同资产配置比例的建议。这三类投资者在权益类基金(包含股票、混合型基金以及交易型基金)的配置比例区间分别为:积极型配置区间60%至100%;稳健型30%至80%,保守型10%至40%;均衡配置比例分别为80%、55%和25%。当我们判断市场上涨概率较大时,我们会在权益类基金上配置较高的比例,反之则降低比例。

  东吴行业轮动在海通二级分类中属于股票-成长型基金,成立于2008年4月23日,截至2010年12月31日基金规模为29.75亿,目前资产规模不大,在股票混合型基金中表现出高风险高收益的特征。适合具有高风险承受能力的投资者持有。

  本期建议积极型投资者可以配置75%的主动型股票混合型基金,10%的交易型基金(含指数型基金),15%的偏债型基金;稳健型投资者可以配置55%的主动型股票混合型基金、5%的交易型基金(含指数型基金)、25%的偏债型基金、15%的货币市场基金;保守型投资者可以配置30%的主动型股票混合型基金、30%的偏债型基金、40%的货币市场基金。

  ◆产品特征

  推荐基金

  东吴行业轮动业绩表现稳步提升,其特点是选股独树一帜,行业配置能力较强,资产配置灵活。该基金根据市场运行特点,通过对行业轮动规律的把握,对市场风格变化的适应能力较强。

  基金类型 基金名称

  业绩稳步提升:东吴行业轮动成立在熊市中期,成立之初由于建仓较快,使得其在2008年随后的下跌中受到一定的损失,排名靠后,而2009年由于投资较为谨慎,业绩也不理想。但从2010年以来,在震荡市中基金业绩迅速提升,排名大幅上升到全部股票型基金前10%,表现非常出色。进入2011年,市场运行风格有所变化,但该基金业绩依旧延续了较好的持续性,表现依然较为稳健,排名维持在所有股票型基金前1/3。

  开放式股票混合型 富国天惠

  选股能力较强:该基金在选股上别具一格,偏好中小盘成长股。选股能力较强,根据Fama归因分析,该基金管理人净选择能力排在所有股混型基金中前10%。其所持有的重仓股中与其它基金之间交叉持股较少,甚至个别股票仅被东吴行业轮动单只基金持有。并且投资风格较为积极,其重仓股持股集中度较高。并且该基金积极换手,重仓股变化较大。

  银华富裕(180012 股吧,行情,资讯,主力买卖)主题

  行业配置较为集中:东吴行业轮动行业配置能力较强,这是其获得良好业绩的重要因素。该基金根据市场运行特点,积极把握行业轮动带来的收益,并且该基金在行业配置上较为集中,重仓行业的集中度明显高于同类基金。

  嘉实服务增值

  资产配置较为灵活:东吴行业轮动的资产配置较为灵活。该基金积极择时,顺势而为是该基金鲜明的特点。

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