摘要:央行联合多部委起草的资管新规征求意见稿发布已十天有余,讨论仍在升温。券商中国记者从多位银行资管部门人士核实到,上周六(11月25日),监管部门与多家银行资管部门相关负责人就资管新规召开讨论会,会上银行就净值化管理、非标资产期限不得错配等方面与…

         
十九年,一路走来,遇到了一些人,一些事,有的让我刻骨铭心,有的只是擦肩而过。这么多年来,我交到了很多朋友,有的是无话不说的知心朋友,有的只是点头之交,这一切都随缘。在我的印象里,有一两个脸庞总是在我的脑海中浮现。

  央行联合多部委起草的资管新规征求意见稿发布已十天有余,讨论仍在升温。券商中国记者从多位银行资管部门人士核实到,上周六(11月25日),监管部门与多家银行资管部门相关负责人就资管新规召开讨论会,会上银行就净值化管理、非标资产期限不得错配等方面与监管部门交流了看法。

         
她的名字叫阿左,姓左我们给他取了个外号叫阿左。左姓很少见,好像只有少数民族的人才有。她留着一头短发,很清爽,很恬静,五官普普通通,一双不大不小的眼睛总能给人温暖,鼻子不算突出但也有几分精巧,个子不高也就一米五五左右,整个给人的印象就是十分安静。

  会上两大问题成为焦点,也是银行最难割舍的两块“奶酪”:

           
我和她能成为朋友是因为她是我的前桌,很凑巧,也许这就是缘分吧。我们在下课的时候聊聊天,聊聊天南地北,到哪去旅游,哪儿有好吃的。她不是很健谈,我也不健谈,两个不健谈的人似乎达成了某种好默契,聊的很开心。像大多数青春电影一样,有时我也会向她借半块橡皮,她会问我一些不懂的数学题,遇到我不懂的,她会浅浅一笑来化解尴尬。

  一是刚兑,二是非标期限错配。

           
我和她的友谊也经历过低谷,那时候我不理她,她也一言不发,也许是相处的太久了吧,难免有一些小摩擦,解释清楚也就好了。那段日子我也很难过,因为没人一起说话,没人一起哈哈大笑,后来总算是冰释前嫌了。后来我们因为去了不同的学校而分开了,偶尔还是有一两次聊天,还是像以前一样很自然的聊天,不会因为分开太久而尴尬。在后来的日子里,我也总会想起她,想起我们朴实的友谊。

  打破刚性兑付是监管部门下大决心力推的方向,这势必会要求银行理财朝净值化方向发展。中金固收研究团队认为,刚性兑付此前被视为银行理财发展的法宝,一旦刚性兑付破除,理财产品的不确定性增大,吸引力会有所减弱,发展速度将受到明显制约,规模或阶段性下降。

             
想起他,豪,我有些好笑。因为在最初我们之间的关系不温不火,甚至很僵,是那种我看不过他,他也看不爽我的那种。后来是因为我跟他在一起的日子久了,我们经常一起出门,一起吃饭,一起锻炼,一起聊天,感情慢慢深厚了,自然而然的变成了好朋友。他总是嘲笑我不会聊天,他总是笑我太老实木讷,我也是笑着接受了。他总是逼着我陪他一起唱歌,跳舞,让死气沉沉的我变得活泼开朗。

  无论对投资人还是银行资管部门来说,打破刚性兑付、实现净值化管理都需要一个适应和接受的过程,但好在新规也为资管业务转型提供了一年半的过渡期(然而,会上也有银行人士认为过渡期时间太短),对于存量银行理财产品来说并不受新规影响。

             
之后我突然遇到了挫折,得了精神分裂症,他总是在那安慰我,鼓励我,常常贬低自我,让我变得对生活充满信心,我也时常哭笑不得。那段日子是我很难熬的一段时间,但也是我很辛福的一段日子,因为有他的陪伴,原本灰暗的天空也有了一丝色彩。很开心能遇到这么一个朋友,在我最无助的时候帮助我,鼓励我。后来我和他分开了,也很少聊天,但我记得那一段美好的时间,真的值得我珍藏,回忆。

  按照规定,为确保资管新规有序实施,新规设置了过渡期,按照“新老划断”原则,允许存量产品自然存续至所投资资产到期,即实行“资产到期”。过渡期内,金融机构不得新增不符合意见规定的资管产品的净认购规模,即发行新产品应符合资管新规的规定;过渡期后,金融机构的资管产品按照资管新规进行全面规范。

           
在最美的年华我遇到最美的你们,真的很开心,有你们的陪伴,在这一段无味的路上我觉得十分有意思。谢谢你们,在我最困难的时候鼓励我,安慰我,力挺我。知道么,最难割舍的是与你们在一起的日子。对,最难割舍的是那份友情。

  打破刚兑的前提是净值化管理

  “监管部门对打破刚兑的决心还是很大的,不论银行有多不情愿,但银行理财净值化管理肯定是要力推。”一接近监管部门人士称。

  为破除刚兑,资管新规首次明确了刚性兑付的定义,并确定了对刚性兑付的处罚标准。然而,监管部门也清楚,打破刚兑不能单靠惩戒措施,根本还是在于推动资管走向净值化管理。

  因此,相比于年初流传的规范资产管理业务征求意见稿,此次公布的资管新规新增了一条规定,金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理,净值生成应当符合公允价值原则,及时反映基础资产的收益和风险。按照公允价值原则确定净值的具体规则另行制定。

  央行相关负责人对此表示,实践中,部分资管产品采取预期收益率模式,基础资产的风险不能及时反映到产品的价值变化中;而金融机构将投资收益超过预期收益率的部分转化为管理费或者直接纳入中间业务收入,而非给予投资者,自然也难以要求投资者自担风险。为此,要推动预期收益型产品向净值型产品转型,真正实现“卖者尽责、买者自负”。

  净值化管理对银行理财来说挑战不小。据了解,讨论会上不少银行资管人士反映,银行理财推动净值化管理最大的难点在于客户不接受,如果推行净值化,会造成银行理财规模的快速萎缩和市场流动性冲击。

  华东地区一股份行资管部人士对记者表示,净值化管理是为了及时、真实地反映投资收益,改革方向是正确的。但不可忽视的问题是,银行理财以投标准化债券为主,在债市波动下,净值型产品会造成较大的流动性压力,进而加剧债市的波动,引起共振。

  “以当前债市情况为例,如果按公允价值计价,银行理财所投资的债券目前普遍亏损较为严重。这种情况下债市更容易出现踩踏,陷入‘债券价格下跌-银行理财净值亏损-赎回加剧-债券价格下跌’的循环中。”北京一从事银行理财委外业务人士称。

  不少业内人士认为,让银行理财实现净值化转型,考验的是投资者的接受程度和管理的容忍度。毕竟普通老百姓是银行理财的购买主力军,在他们的观念里,这类产品仍是“类存款”的保本投资,而在净值化管理下,一旦银行理财出现净值亏损是百姓投资难以接受的事情。

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