摘要:基金定投能不能挣钱取决于几方面的因素:基础市场本身的表现;投资的时机;定投品种组合。
定投至少坚持两三年
第一,要看基础市场本身的表现。长期而言,由于基础市场在一个经济高速发展的市场经济体里边或者市场环境里边,资本市场向上发展的这种偏向性,还…

  □广发基金[微博]数量投资部总经理
陆志明

基金定投能不能挣钱取决于几方面的因素:基础市场本身的表现;投资的时机;定投品种组合。

  夏天吃西瓜的时候,大家有个常识,就是通常情况下都是西瓜中间部分最甜,老百姓把它叫做“糖心”,而股市中哪些股票涨得快,则没有固定的分布规律。以西瓜的甜度为例,如果把西瓜的平均糖分看作整个市场的平均收益,则中间比较甜的部分可以视作跑赢市场的有Alpha的产品。

  定投至少坚持两三年

  获得整个市场的平均收益,有点类似于买了一只西瓜回家榨汁喝,搅匀了的西瓜汁的甜度就是西瓜的平均甜度。投资者通常不甘心只获得市场平均收益,希望获得超过市场平均回报,目的就是想吃到证券市场的“糖心”。为了达到这个目的,有的投资者自己购买股票,有的投资者选择了将钱交给专业机构管理。

  第一,要看基础市场本身的表现。长期而言,由于基础市场在一个经济高速发展的市场经济体里边或者市场环境里边,资本市场向上发展的这种偏向性,还是有比较明显的特征。在这种情况下,基金定投和资本市场或者股票投资一样,具备挣钱的可能性。

  由于投资者通常不甘于获得市场平均回报,提供市场整体回报的指数基金似乎不受欢迎。跑赢市场是主动型和少数策略型指数基金绕不开的话题,有时候甚至也成为投资者关注被动型基金的选择标准。而在什么叫跑赢市场这个概念上,则不同的投资者有不同的理解。有人认为跑赢沪指,有人认为跑赢沪深300,有人认为跑赢跨市场的综合指数。

  第二,跟投资的时机有关系,基金定投最大的特点就是可以不用选时,资产会在不断的波动中逐步上升。长期而言,从专业的角度来讲,基金投资的周期至少做两到三年以上。一个典型的例子,2005年工行(601398,股吧)的第一批有六个定投产品,市场1300多点,到2008年12月31日的时候是1800点,指数没有涨太多,但是我们当时六个不同的品种多的赚了110%,最少也赚了80%多。

  但是,现在市场的现状是许多投资者热衷于主动型基金和被动型基金的业绩排名,多数投资者既很少关注基金契约中的投资范围和业绩基准,也很少去分析跑赢市场的贡献来自于选股带来的Alpha,还是分类资产的Beta带来的收益。

  基金定投要组合

  与主动型基金相比,被动型指数基金作为Beta类产品,它除了拥有透明度高,管理费用低廉等特点之外,另外两个重要的特点是它将选择权交给投资者,包括择时和选择能够跑赢市场的分类资产指数。所谓择时,就是指数基金几乎永远满仓,投资者需要选择适合的时间购买;所谓选择分类资产,实际上就是投资者不需要去选择那么多个股票,而只要配置在某个分类资产指数的基金上就可以获得同样收益,是一种便捷的投资方式。

  第三,取决于投资的标的,基金定投是有品种选择的。定投我们更倾向于弹性比较大的品种,也就是股票型的品种。如果这只基金本身的表现在这段时间、在这个市场里边是非常好的,也是挣钱的原因之一。

  被动型产品提供的是市场或者分类资产的Beta,也就是说它通过复制代表性高的市场指数或者分类资产指数,来获得市场或者分类资产的收益。提到Beta,不免需要有相应的参照系。通常所谓的高Beta产品和低Beta产品,是指以整个市场波动为参照的概念。而这里指的分类资产的Beta,就是指基金资产直接复制或者抽样复制某个分类资产的股票,基金资产的收益率与对应的分类资产收益相同或近似。

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