来源
:长江商学院在职金融MBA

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  谈到保险,几乎每个人都是用户,购买保险不足为奇。那么,作为一个投资人是如何理解保险行业的?

买保险优先考虑产品,其次再看保险公司!也就是说,合适自己的产品比保险公司更重要!为什么呢?原因如下:

  作为在保监会(现银保监会)工作了近20年,深谙行业之道的行业精英,罗胜凭借丰富的经验,从综合的角度阐述了保险的商业逻辑。

能拿到保险牌照的公司实力本身也不差

  中国银保监会发改部副主任 金融大咖说特邀嘉宾 罗胜

《保险法》第三章对保险公司下了非常严苛的条件,规定:

  保险行业在整个金融领域中,有一定的特殊性,想要搞清楚保险的商业逻辑,先要搞清楚金融的大机制和大规则。

注册资本必须为实缴资本,且不能低于2亿元;

  金融机制的基本逻辑

主要股东具有持续盈利能力,信誉良好,最近三年内无重大违法违规记录,净资产不低于人民币2亿元;

  罗胜将整个金融体系分为基础设施、资金活动和风险对冲三个部分来阐述。一般来说谈金融,谈的最多的是资金活动,而所有的金融活动,都是通过三个端口来呈现的,分别是负债端、运营端和资产端

申请设立保险公司,应当向国务院保险监督管理机构提出书面申请,并提交设立申请书,申请书应当载明拟设立的保险公司的名称、注册资本、业务范围等;
可行性研究报告; 筹建方案;
投资人的营业执照或者其他背景资料,经会计师事务所审计的上一年度财务会计报告;
投资人认可的筹备组负责人和拟任董事长、经理名单及本人认可证明;
国务院保险监督管理机构规定的其他材料。

  负债端:就是你如何筹集资金,向谁筹集资金,筹集什么样的资金。

……

  运营端:你用什么产品形式筹集资金,并按产品要求把资金投放到相应项目上的一整套机制和权力义务框架。

只要过往表现、经营定位、人员资格、财务状况、申请资料等任何一点不符合要求的,都会影响审批资格。

  比如保险、银行储蓄、私募基金、公募基金、证券、信托、P2P甚至民间借贷等,这些其实都是产品形态。产品形态纷繁复杂,但其实质内容差别并不大,都是把钱筹集起来,投到对应的项目上。区别收益和风险不同,产品的法律外壳不一样,权利保护机制不一样。

据不完全统计,整个2017年排队等待获取牌照的企业有200家左右,而筹建批复通过的只有6家,通过率3%不到,非常之严格。

  资产端:就是股权、债权、物权等内容的呈现。

能通过的企业都是人中龙凤,实力都不会差,所以可以对保险公司放心。

  所有这些钱投到这个项目上有两种模式。

保险公司统一接受保监会的监管

  一是直接投到生产过程中,比如企业直接股权融资、股票增发、项目贷款等;

我国四大金融监管部门就是我们常说的“一行三会”,而主管保险行业的就是保监会。

  二就是套现,项目本身并没有拿到钱,卖家套现离场。市场的套现机制同样重要,是市场的必然构

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  金融机制的三个端口

我国是目前世界上保险业监管水平最全面最先进的国家之一,凡是遇到保险理赔纠纷,只要投保人在理,都可以联系保监局,保监局一般是倾向于支持投保人的,多多早前一位读者理赔受阻,多多建议他打电话到地方保监局投诉,保额就成功下来了。因为保险公司拿到牌照非常不容易,断不敢在保监局眼皮底下做错事。

  因此,在金融市场上,所有的金融活动都可以归结为这三类金融机制,虽然其中间会有很多的变化,同时很多嵌套,但万变不离其宗。

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  保险的金融属性

保险公司要接受“偿付能力监管测试”

  接下来进入保险,可以从三个视角即客户视角、政府视角、企业视角来看待保险这个行业。

根据监管要求和指引,在每季末、每年末保险公司会通过建立详尽的数学模型和压力测试后能确保自己有能力在99.5%的概率下无论发生什么事件都不会倒闭。

  理解保险的三个视角

换句更直白的话说,保险公司只要通过了C-ROSS下的偿付能力测试即代表它都能硬扛200年一遇的大灾难。

  今天重点谈企业视角,即将保险作为一种投资工具、一种赚钱的方法来看其商业模式。

国内各保险公司的偿付能力信息可以通过中国保险业协会网站或各保险公司的官网信息披露栏目查阅:

  首先,为什么保险属于金融?

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  保险本质上是一种财务安排,并不能真正消灾避祸。保险所讲的风险,就是财务危险。筹集和运作资金功能的大与小,决定了保险金融属性的多与少。

按照2008年保监会第1号文件《保险公司偿付能力管理规定》的规定,保险公司根据其偿付能力状况被分为三大类公司:

  第二,保险的价值交换有两个向度

不足类公司:偿付能力充足率低于100%的公司;

  作为一种风险分配机制,从横向看,由于存在多个相互独立的风险主体,保险是一种基于大数法则的概率机制;从纵向看,在一个风险主体内部,则可以看作是一个较长周期内的财务平滑机制。两者构成价值和风险跨期交换或跨主体交换,或者两者兼而有之。

充足I类公司:偿付能力充足率在100%到150%之间的公司;

  保险的金融属性

充足II类公司:偿付能力充足率高于150%的公司

  谈保险的商业模式,避不开谈保险商业利润来源,那么保险行业从哪赚钱呢?主要有“三差”

规定达标线是,核心充足率均高于50%和综合充足率高于100%

  其一为死差。

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  即人的实际死亡率与生命表及精算假设的死亡率之间的差,而由此产生的利益。目前,由于保险价格竞争激烈,想要从死差上挣到钱,必定要抬高保险产品特别是保障型保险产品的价格,在市场竞争越来越激烈的情况下,已经越来越难了。

万一,真的运气太差,碰上0.5%的情况也不用怕,保单一经生成,保监会就会跟踪到底。比如之前安邦出了问题,保监会强制指定一家或多家保险公司接盘,投保人的保单仍会生效。

  其二为费差。

还有保险保障基金会兜底

  每一张保单里,都会包含一定的费用,费差收益的大小,主要看管理水平。管理好的保险公司,可能会从中挣到一个费差。但竞争年代,不仅没有免费竞争,有的还可能要贴费竞争,所以保险公司费差领域赚钱也很难。

除此以外,保监会、财政部和人民银行共同发起要求,保险公司每卖出一个人身险、财产险,都要从中拿出一小部分保费来,缴纳到保险保障基金。如果保险公司出现严重风险、赔不起了,或者破产了,保险保障基金就会出马,帮保险公司赔钱。

  其三为利差。

综合以上四点,只要是正规保险公司,都可放心购买。最重要的是买到合适自己的产品,如果产品买错,比如买了寿险却想拿钱来治病,那就是投保人当初没有分清楚险种保障的问题了,这种错误保监会也帮不到你。

  理论上,利差可以成为保险公司盈利的主要来源,利差益的形成靠投资。但是利差益也不是那么好挣的,首先资金成本很高,负债约束太强,投资更不好做。能不能找到好的资产去匹配负债,是保险公司投资时面临的问题。在新的偿付能力制度下,保险公司的负债和资产是随时在动态调整的,比较复杂,资本充足率是一个重要的调节因素。资本金是一种杠杆机制,可以吸收风险,对保险公司的经营冒险是一个重要的约束因素。

  保险的商业机制

  金融结构

  保险的负债端

  单从资金筹集的角度讲,保险与其他金融产品相比,在负债既有优势,也有劣势。

  对客户而言,一方面是比较安全,有多重保护机制。另一方面是比较稳定,不像证券投资那么大起大落,风险很高,但又不像银行存款那样虽然完全稳定但收益过低。

  劣势也很明显。

  第一,融资成本很高。首先保险需求是非常隐性的需求,不是主动的需求,同时保险条款又比较复杂,需要营销员讲解和推销。销售成本势必很高,增加保险公司筹集资金的成本。

  第二,保险必然包含保障因素,增加了风险识别、精算定价和理赔服务等复杂的流程,给保险公司带来了很高的管理成本。从这个意义上来讲,回归保障就是要去除单纯从募集资金角度看保险负债的思维模式。

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