摘要:平安银行2017年年报显示,2016年末该行净息差较2015年下降0.06个百分点,2017年息差在2016年基础上继续下降0.38个百分点至2.37%。但是,它的净利润同比增长2.61%。平安银行的净息差在同业中仍居前列。
银行息差包含两方面:生息资产(贷款、债券投资、其它投…

事件1:2017年上半年南京银行实现归属于母公司股东净利润51亿元,同比增长17%。营业收入124亿元,同比下降17%。不良率0.86%,季度环比下降1bp。利息净收入同比下降12.%,手续费净收入同比下降39%,净息差1.87%
环比上升7BP至1.9%;不良贷款率0.86%环比下降1个bp,资产质量继续保持同业领先地位。2017年上半年影响估值主要的边际变化有:

新葡亰平台游戏网址,  平安银行2017年年报显示,2016年末该行净息差较2015年下降0.06个百分点,2017年息差在2016年基础上继续下降0.38个百分点至2.37%。但是,它的净利润同比增长2.61%。平安银行的净息差在同业中仍居前列。

    (1)同业负债大幅调整,同业存放减少43%,同业存单配比增加,符合预期。

  银行息差包含两方面:生息资产(贷款、债券投资、其它投资、存放同业与拆出、存放央行资金)、付息负债(公司贷款、个人贷款、票据贴现等)。要解释息差降低的原因,搞清楚上述两个因素的关联后,问题就迎刃而解了。

    (2)储蓄存款余额1,091亿元,增幅17%,降低了负债端利率风险,符合预期。

  资产配置重新调整是主因

    (3)净利润同比增长17%,超出市场预期。

  合理的资产配置是银行成功经营的根本。资产配置涵盖资产种类与其到期期限的配置。资产到期期限的匹配就是久期匹配。一般情况下,资产的到期期限决定了其收益率的高低:长期到期期限资产占的比例高,那么资产投资整体收益率就相对较高。

    (4)息差环比上升7bp至1.9%,符合市场预期。

  在当前形势下,全球范围内利率环境并不理想,致使大部分投资者对投资持观望态度,并以短期投资为主。银行存款也不例外,大部分储户选择的都是相对短期限的存款方式或理财方式。

    同业负债结构优化,客户存款占比稳定:

  由于银行的资产要进行久期匹配,所以针对短期限的付息负债成本(储户短期存款),银行资产的久期匹配也必须是短期期限。换句话说,银行需要选择那些期限短的、能带来正收益的产品。

   
(1)同业负债大幅调整。同业存放减少43%;拆入资金增加172%,但余额较小为78亿元。应付债券增加31%至2239亿元,主要是由于同业存单的增加。同业存单作为标准化合约信用风险很低,流动性较强,且进入8月以来利率保持稳定,因此同业负债的调整对负债端的风险起到了显著的缓释作用。同业存单加同业负债低于负债1/3满足MPA新的监管要求。

  期限短,意味着投资回报相对较低,所以银行短期限的投资产品获得的收益也相对较低。在当前激烈的竞争形势下,一方面,银行要通过好的储蓄利率争取到客户;另一方面,其投资的回报在降低。综合以上因素,势必造成银行的息差回落。

   
(2)客户存款占比稳定。2017年上半年公司对公存款6,104亿元,较年初增加489亿元,增幅8.7%,在各项存款中占比85%。储蓄存款余额1,092亿元,较年初增加160亿元,增幅17%,在各项存款中占比15%。继2017年1季度调整后,南京银行同业负债仍然面临较大的政策风险和利率风险,因此吸收存款开始向个人存款倾斜。

  监管加强的必然结果

    同业资产大幅调整,零售贷款增长迅速:

  监管的加强使得商业银行不得不调整原有的经营方式。在当前监管趋严的背景下,银行的生息资产规模增速趋于固化。目前银行可以实现的广义信贷增速受到三重约束,分别是MPA考核(与资本充足率挂钩)、核心一级资本充足率、信贷额度管控,这就导致银行的生息资产规模增速固化,被限制在特定水平下。1月13日,银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》,提出不准违规开展存贷业务和票据业务,目的是引导商业银行回归表内信贷。这些都加强了其放贷生息的难度。

   
(1)同业资产大幅调整。买入返售类资产大幅增长1411%至331亿,主要是由于债券类买入返售资产增加同业存放大幅减少43%

  此外,商业银行同业、理财业务规模大幅度下降。2017年4月银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》,将同业业务纳入流动性风险监测范围;《中国金融稳定报告(2017)》也对同业业务、银行理财和表外业务提出了要求;银监会发布的《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》(2018)还明确提出,禁止违规开展同业、理财、表外、合作业务,严格控制影子银行业务,进一步限制多层嵌套。

   
(2)零售贷款增长迅速。个人贷款余额为785亿元,较年初增加163亿元,增幅26%,在各项贷款中占比提升至21%。对公贷款余额2,900亿元,较年初增加7.6%。个人贷款增速显著高于公司贷款增速,表明在监管政策导向去杠杆和脱虚入实的背景下,南京银行的零售转型战略已初见成效,资产端同业风险加速出清,股价受未来金融市场波动影响大幅减弱。

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